高通 (QCOM.US) 2026 财年三季度业绩复盘与展望

高通 2026 财年三季度业绩表现尚可，营收 99 亿美元符合预期，但在高投入成本和费用压力下盈利能力承压。QCT 业务中，手机和汽车业务表现优于预期，物联网业务略逊；QTL 授权收入小幅超出预期。对于四季度指引，公司给出营收 101 亿美元、EPS 2.15 美元的展望，营收好于预期但 EPS 显著低于一致预期，主要受累于芯片毛利率压缩及研发费用增加。管理层预期数据中心业务 ramp 带来的成本增长将持续至 2027 财年，且苹果业务剥离速度快于预期，增加了未来授权协议不确定性。伯恩斯坦下调了对高通的盈利预测及估值倍数，将目标价从 235 美元降至 165 美元，维持“与大市同步”评级。