📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告由伯恩斯坦（Bernstein）发布，对雀巢（Nestlé）维持“中性”（Market-Perform）评级，目标价设定为 74.00 瑞士法郎。报告指出，尽管雀巢在过去一年中表现强劲，股价累计上涨约 20%，但主要是由估值重塑（re-rating）驱动，且市场已充分预期了新任管理层的复苏计划。分析师对雀巢中期的谨慎主要源于三点：一是当前的股息政策在战略层面形成了掣肘，限制了公司进行结构性变革的灵活性；二是管理层近期的执行力仍处于早期，且存在“制度化”滞后；三是公司虽推行了大规模生产率计划，但在利润率改善方面成效尚不明显，且下半年利润率展望趋弱。尽管雀巢在欧洲食品板块中地位稳固，但分析师认为在当前股价水平下，风险收益比略偏负面，维持对其审慎观察的态度。