医药行业中期策略：K型分化与科技出海机遇

本文为医药行业中期投资策略交流纪要。分析师指出医药板块呈现“K型分化”特征，上半年受地缘政治、市场风格及资金避险情绪影响波动较大。展望下半年，投资逻辑重点围绕科技主题、出海及红利资产三个方向。

科技方向重点关注半导体检测、AI医疗及脑机接口等产业化催化，尤其是脑机接口产品上市及AI医疗应用推广的进展。出海方向方面，创新药BD出海已成行业趋势，上半年交易金额与首付款同比快速增长，后续关注肿瘤、免疫、代谢等领域的BD数据披露及相关海外法案进展。红利资产作为防御性配置，关注中药板块及具有高股息特征的医药标的，并留意医保目录调整对相关品种的放量影响。整体而言，板块当前估值处于较低水平，不宜过度悲观，建议精选具有业绩支撑及强产品创新能力的创新药与医疗器械细分龙头。