📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为摩根大通与多家汽车主机厂（OEM）管理层交流后的行业总结，重点探讨 2026 年二季度业绩预期及下半年战略。管理层反馈核心一致：下半年将通过强力产品周期驱动销量增长，并通过产品组合与规模效应捍卫利润率。行业共识认为国内需求结构性挑战依然严峻，竞争重点已由价格转向产品与技术的综合博弈。海外市场被视为明确的结构性增长点，尽管欧盟关税政策存在不确定性。成本方面，芯片与大宗商品通胀对利润率构成压力，二季度或为利润压力测试的起点。技术维度上，头部车企正通过自研芯片、ADAS、AI 及机器人技术寻求差异化，相关研发投入短期内对盈利能力构成制约，但具备长期估值催化潜力。报告建议关注具备盈利上修动能的标的，如吉利汽车、蔚来、比亚迪及中国重汽。