7月政治局会议解读：发力提效，谋划增量

本次会议由中国银河证券宏观首席张迪主讲，旨在解读7月政治局会议精神。会议认为当前经济呈现显著的K型分化，二季度GDP增速转弱，政策基调维持稳中求进，并由“跨周期”转向更加积极的逆周期调节。在政策预期方面，认为货币政策有进一步宽松空间（如降息降准），财政政策将加快存量工具落地并谋划务实增量，重点支持服务消费及“六张网”等新型基础设施建设。底线思维方面，重点关注房地产化债、中小金融机构风险及灵活就业群体的权益保障。针对资本市场，认为政策当局认可其在支持科技创新和增加居民财产性收入方面的作用。投资策略上，建议采取“哑铃策略”，重点关注成长资产与红利资产，同时认为利率债在流动性充裕及资产荒逻辑下仍具投资价值。