📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会由开源证券通信首席分析师蒋颖主持，旨在探讨 2026 年通信行业的投资逻辑。核心观点认为 2026 年将是“AI + 卫星”两大赛道共振之年，重点聚焦光通信、液冷、国产算力和卫星产业链。
行业主线：
- AI 驱动的光通信与液冷：2026 年被视为 1.6T 光模块放量元年及液冷产业爆发元年，重点关注 1.6T 模块、硅光技术、CW 激光器以及液冷全产业链。
- 国产 AI 规模化发展：随着国产算力芯片放量及 IDC 招标回暖，计算端、网络端、AI DC 端将迎来整体升级，尤其是“超节点”带来的技术迭代。
- 卫星产业机遇：关注蓝箭航天上市、可回收技术突破及发射工位增加带来的产业大机遇，重点在卫星载荷方向。
关键变化与分歧：
- 技术迭代加速：光模块速率向 1.6T 升级，制冷方式由风冷转向液冷，交换芯片向 51.2T 升级。
- 国产化趋势增强：国产 AI 链在计算和网络端有望在 2026 年实现规模化增长，抵消部分海外芯片影响。
- 卫星成本下降：发星与造星成本逐步降低，产业重心将从“发星”向“用星”（太空算力）转移。
受益方向与风险：
- 受益方向：1.6T 光模块龙头、液冷全产业链龙头、国产算力卡及服务器、卫星载荷相关公司、高分红的电信运营商。
- 核心风险：AI 应用爆发不及预期、国产芯片放量节奏低于预期、卫星产业商业化进度缓慢。