中金公司对中国旺旺 1QFY26 业绩进行预览。公司预告 26 财年第一季度收入同比下降约 6%，净利润同比下降约 38%，业绩承压主因是传统批发渠道动销放缓以及事业部改革、新渠道扩张导致费用刚性抬升。公司计划通过细分渠道推出专属规格产品以解决窜货乱价问题，同时放宽经销商考核、增设阶梯返利，并发力线上、量贩、海外及 OEM 业务以弥补传统批发渠道的缺口。分析师预计下半年受原材料成本走低影响，净利润表现将优于上半年，但整体修复节奏仍存在不确定性。目前下调 FY26/FY27 盈利预测至 29.9/34.83 亿元，维持“跑赢行业”评级，目标价 4.1 港币。