📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流针对近期科技板块（尤其是存储与算力链）的剧烈回调进行深度解析。报告核心观点认为，市场回调主要由韩国市场的杠杆嵌套结构坍塌引发，基本面并未发生根本逆转，仅仅是估值中枢的重新校准。
会议对市场关注的三大焦点进行证伪：Meta外售算力是补齐商业模式而非产能过剩；KBY3模型开源并未导致算力通缩，反而因更复杂的集群互联需求倒逼硬件升级；存储合约价涨幅收敛是年初以来的预期轨迹，而非突发利空。
投资策略方面，判断回调企稳的信号在于存储价格不再创新低，以及跨市场联动（韩股下跌不再拖累美股/A股）的断裂。建议反弹初期布局被动元件与PCB等低估值且具备涨价能力的板块；中后期转向具备国产化逻辑的半导体设备与材料板块。重点关注标的包括深南电路、广合科技、生益科技、上海硅产业等。