📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了美联储主席沃什（Warsh）关于“AI 驱动的生产率提升将带来结构性通缩”的观点，并分析了该逻辑的合理性。作者认为，尽管直觉上生产率提升有助于降低成本，但从宏观动态视角看，生产率增长往往通过提高实际收入和刺激企业资本开支（尤其是 AI 领域的巨额投资）带动总需求增长，从而产生通胀压力。历史数据也显示，生产率增长与通胀之间的负相关关系并不稳定。当前 AI 投资热潮已推动相关技术组件价格上涨，且未见明显的通胀缓解迹象。作者总结称，虽然短期通胀趋势可能趋于平稳，但这并非源于生产率带来的通缩效应，且该逻辑不太可能促使美联储采取鹰派的预防性加息政策。