野村：美国 FCC 将逆变器纳入覆盖清单，可能限制阳光电源美国市场增长

本文分析了美国 FCC 于 2026 年 7 月 28 日发布公告，将外国产逆变器（含微逆、组串式、集中式及混合储能逆变器）纳入“覆盖清单（Covered List）”的潜在影响。分析认为，阳光电源的产品组合属于该限制范围，且不符合“Buy American”法案要求。短期内，新产品认证路径受阻将削弱产品竞争力；长期来看，储能 PCS 业务面临分类风险，且硬件重构及数据本地化将推高运营成本。报告维持阳光电源“中性”评级，目标价 120 元，并下调 2027/28 年 EPS 预测，主要考虑到认证限制导致的结构性利润率受损风险。