信达生物公司调研纪要

本次会议重点讨论信达生物的业务发展阶段、财务表现及产品管线。公司2025年实现首度全年盈利，Non-IFRS净利润8.4亿元，总收入130.42亿元；2026年第一季度产品收入超38亿元，同比增速超50%，验证了双轮驱动策略。产品端，玛仕度肽（GCG/GLP-1双激动剂）于2025年6月获批，在降低内脏脂肪方面具有差异化优势；IBI363（PD-1/IL-2双抗）在耐药肺癌等领域表现优异，预计2026年披露的POC数据将成为估值突破的关键催化剂。国际化方面，公司通过BD合作验证创新平台价值，2025-2026年获得罗氏、武田、礼来等公司共计超16亿美元首付款。财务预测显示，公司2026-2028年归母净利润预计将分别达到27.79亿元、37.06亿元和45.38亿元，公司正处于从Biopharma向全球化Pharma跃迁的阶段。