📰 研报摘要
查看全文 ➔本次研究重点讨论消费板块在低预期环境下的改善潜力及估值修复机会，覆盖美妆护肤、教育培训、出行酒店、茶饮及金饰珠宝等多个细分领域。美妆方面，珀莱雅主品牌有望迎来拐点且子品牌矩阵贡献增量，毛戈平基本面稳固且估值较低。教育方面，新东方财报超预期，K-12头部集中趋势明显，学大教育与中国东方教育具备关注价值。出行酒店领域，锦江酒店与首旅酒店估值处于历史低位且RevPAR回暖，携程监管利空落地，海外业务增长空间广阔。此外，古茗在门店扩张与同店增长方面表现稳健，潮宏基与周大福则凭借稳健的产品结构和高股息率具备投资胜率。整体认为，当前消费板块投资逻辑应侧重于下半年预期改善的潜力及低位安全边际。