📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了2026年7月银行业资金面及CD（大额存单）的走势。核心观点认为，下半年银行存贷款有望同向缩表，存贷差边际收敛，资金面或系统性回归中性甚至阶段性偏紧。报告指出，部分大行同业活期存款利率的逆势下调加剧了月末资金波动；同时，大行存款久期下滑导致同业负债需适度“拉久期”，使得CD价格下行空间不足。针对央行隔夜OMO操作，认为其在试点初期对DR中枢的引导效果有限，需提高频次并改变公告模式才能发挥实质宽松效力。此外，预计7月下旬信贷窗口指导将增加司库预防性资金需求，导致资金收敛，但跨月后随冲量贷款回流有望转为中性。风险提示包括资金面超预期收敛、负债久期持续承压及央行呵护力度不及预期。