苏州高新 2026 年业绩预告及业务转型交流纪要

本次交流重点讨论了苏州高新 2026 年上半年的业绩表现及战略转型。公司 2026H1 归母净利润预计大幅预增 190%-293%，但增长核心驱动力为股权投资公允价值变动，主营业务仍承压。地产开发业务受行业下行影响，2025 年毛利率降至 8.8%，去化周期长且累计计提减值超 22 亿元。公司正加速向产业投资运营商转型，产业园运营板块毛利率较高（35.5%），且通过引入比亚迪产业链等项目应对租金压力。在新兴产业方面，全资子公司东菱振动在 10 吨以上大型航天器力学测试市场占有率达 70%-80%，计划通过外延并购将营收规模提升至 10 亿元。投资业务采用直投与基金双轮驱动，江苏国信与杭州银行贡献稳定收益，多个硬科技参股项目预计 2026 年底上市。财务方面，尽管资产负债率较高（74%-76%），但融资成本已从 2018 年的 5.6% 优化至 2025 年的 2.7%。未来看点在于地产减值筑底与产业投资收获期的交汇，以及东菱振动等新业务的成长。