📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点讨论了蜀道高速的资产质量、财务优化及资本运作。核心驱动力在于成雅、成乐高速的改扩建，预计将使路产平均收费年限从12年延长至20年以上，并提升收费标准。财务方面，2025年通过提前还款及利率协商使财务费用同比下降29%，带动归母净利润增长；2026年一季度并表京宜高速有效对冲了城北高速到期的影响。成本管控上，公司通过片区化管理及AI技术（如无人机巡检、双目识别）实施预防性养护以抵消人工成本上升。资本运作方面，公司计划通过定增募资约30亿元用于成雅高速改扩建资本金及偿债，以优化约66%的资产负债率。此外，公司承诺2026-2028年现金分红比例不低于60%，并考虑增加中期分红。