📰 研报摘要
查看全文 ➔瑞银发布关于韩国 LG 生活健康（LG H&H）的更新报告，维持“中性”评级，目标价为 290,000 韩元。公司 2026 年二季度营收与营业利润均超出市场预期，得益于北美市场（+47% YoY）的强劲增长、高端产品组合的改善以及免税渠道利润率的修复。然而，瑞银认为下半年面临多重挑战，包括北美地区受 2025 年下半年高基数影响，营收增速可能放缓，且北美和中国市场的营销支出预计将增加。此外，原材料成本上涨预计将在三季度继续对利润率构成压力。管理层对下半年盈利的边际改善持谨慎态度，预计免税销售额将因免税店控制而保持疲软，饮料业务虽计划提价以应对成本，但利润压力依然存在。