食品饮料板块配置性分析行业交流纪要

本次交流围绕食品饮料板块的配置逻辑展开，重点分析了白酒、啤酒及大众消费品三大方向。白酒行业处于下行末期，价格企稳但短期无根本性拐点，建议底仓式防御配置，其中贵州茅台具备独立 Alpha 逻辑，区域酒关注古井贡酒的净利率修复潜力。啤酒板块转向生息资产定价，重点关注重庆啤酒的高股息价值及燕京啤酒的成长性。大众消费品板块近期反弹由情绪修复驱动，建议关注具备成本传导能力的龙头（海天味业、安井食品、安琪酵母）、高成长细分赛道（西麦食品、新乳业）以及业绩增速确定的零食折扣赛道（万辰集团）。整体认为，当前应在防御性底仓基础上，寻找业绩增速确定或估值极低且具备修复空间的标的。