📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告前瞻日本央行7月议息会议，认为7月直接加息概率较低，市场关注焦点在于央行是否会改变后续加息节奏的指引以及对通胀风险的判断。当前日元汇率逼近164，尽管空头仓位较为拥挤，但受美国基本面稳健支撑，短期内发生类似2024年7月的套息交易反转风险较低；若央行表态偏鸽，日元或冲向165，风险将向9月会议累积。同时，10年期日债收益率已破2.8%，若突破3%关键心理关口，将引发对日本财政稳健性的非线性担忧。高市政府倾向于再通胀政策，通过GPIF回流等工具应对债市压力但效果有限。资产方面，日元贬值对日股EPS的提振作用边际递减，市场更担忧政策失误引发资产抛售，但利率正常化将利好银行等内需板块。