摩根士丹利：日立（6501.T）2026财年一季度业绩点评

摩根士丹利发布日立（6501.T）2026财年一季度财报点评，维持“中性”（Equal-weight）评级，并将目标价由5200日元上调至5700日元。日立一季度经调整EBITA录得3235亿日元，超出摩根士丹利预期约400亿日元。业绩增长主要由能源业务（电力电网）及连接产业（半导体设备）驱动，其中能源业务订单同比大增94%。

在业务板块方面，数字系统与服务（DSS）受益于国内IT服务需求及HDS协同效应，收入同比增长11%；能源板块则得益于欧洲HVDC项目及输电基建订单的强劲表现，利润率提升2.4个百分点。公司上调了全财年经调整EBITA预期至1.52万亿日元，并指出通过AI应用及ERP系统推广，运营效率有望进一步改善。尽管日立在能源和IT服务领域表现强劲，但分析师认为市场对高增长预期已有所反映，且Physical AI（HMAX）的短期盈利贡献有限，当前风险收益比吸引力一般。核心下行风险包括电力电网业务增长放缓及大型项目执行失控。