摩根士丹利：美国天然气市场评估与二叠纪风险分析

本报告主要评估美国天然气市场的二叠纪（Permian）供应风险及价格走势。由于二叠纪伴生气产量持续处于高位，叠加 LNG 出口端（如 Freeport、Golden Pass）需求不及预期，导致天然气库存持续偏高。报告指出，尽管二叠纪管道产能的扩充在短期内缓解了基础设施瓶颈，但预计 2027 年供应增长仍将对价格造成压力。摩根士丹利下调了 2026 年下半年及 2027 年的价格预测，认为天然气市场短期内将维持宽松，直至 2028 年 LNG 及电力部门需求驱动的下一轮周期到来。报告详细跟踪了美国各天然气产区产量、LNG 出口数据及管道扩建进度，并调整了年底库存预测。