📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告整理了摩根大通近期与多家汽车主机厂管理层的交流反馈，重点讨论了 2026 年二季度业绩预期及下半年战略方向。管理层普遍认为，在内需维持结构性疲弱的背景下，下半年将通过高密度的新车型周期推动销量增长，并通过规模效应与产品组合优化防守毛利率。核心主题包括：一是国内需求偏弱，需警惕价格竞争与激励支出；二是原材料及存储芯片价格波动构成二季度及下半年的利润压力点；三是海外市场仍是明确的结构性增长引擎，但需关注欧盟关税政策风险，并推动本地化生产以降低政策敏感性；四是汽车智能化与 AI 技术（芯片、ADAS、人形机器人）投入是行业分化的重要变量。分析师建议关注业绩上调动力较强的标的，同时通过剥离汇率波动等非经常性因素，关注二季度业绩披露期后的真实经营韧性。