韩国股市策略：去杠杆进程更新分析

本文分析了韩国股市自6月中旬以来的剧烈去杠杆进程。KOSPI指数从6月22日峰值下跌近40%，主要由杠杆ETF和对冲基金（HF）的头寸平仓驱动。目前杠杆ETF的平仓已完成，对冲基金的去杠杆进程约完成90%，市场定位已趋于合理。尽管短期仍面临FOMC利率决议及超大规模计算中心（hyperscaler）业绩公布的风险，但结合低估值（远期P/E约5倍）和盈利动能，韩国市场整体配置吸引力提升。资金流向上，外资抛盘主要集中在存储芯片龙头，且由于MSCI EM权重下降，抛压已有所缓解。策略上建议关注“财富效应”相关领域（如百货、化妆品、旅游、券商、建筑）、生物制药、优先股及银行板块。