📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了自2026年6月22日高点以来新兴市场（MSCI EM）出现的约15%的显著回撤。报告认为，此轮由人工智能及半导体驱动的科技板块深度调整表现出“投降式”抛售特征，市场情绪极度悲观，杠杆ETF平仓及对冲基金减仓已接近尾声。历史数据表明，新兴市场牛市中出现超10%的回撤并不罕见，且目前估值水平处于历史均值下方1个标准差，具备反弹潜力。
基本面方面，新兴市场盈利增长预测仍高于美国及发达市场，且盈利修正表现更为正面，IT板块基本面改善依然明确。报告维持对新兴市场股票的超配观点，建议关注市场风格由超大型科技股向滞涨股轮动，并筛选了处于“超卖动量”、“滞涨修复”及“优质成长”三类标的。重点风险因素包括美联储政策转向鹰派、地缘政治冲突重燃及AI投资资本开支回报率的不确定性。