摩根大通：潍柴动力维持增持评级，行业数据提供积极启示

本报告基于 Bloom Energy、Innio 和 GE Vernova 的最新业绩与指引，分析了全球 SOFC（固体氧化物燃料电池）、燃气发动机及表后（BTM）电源市场的需求现状。报告指出，尽管市场存在对 AI/数据中心资本开支波动及过剩产能的担忧，但上述海外龙头企业订单充沛，且均在持续扩产，反映出数据中心供电领域存在结构性增长空间。

对于潍柴动力，报告重申“增持”评级。潍柴 AIDC（数据中心备用电源）业务进展符合 2026 年装机指引，SOFC 产能亦在有序爬坡。分析师认为市场目前主要关注其备用电源动力，尚未充分反映其售后市场及海外主电源市场的成长潜力。此外，大股东增持 A 股股份显示了对公司长期价值的信心。风险提示：重卡销售复苏慢于预期、市场份额增长不达预期，以及 Kion 业绩波动等。