📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告更新了置地公司（Hongkong Land, HKLD.SI）的投资观点，认为其核心投资主题已从“资本回收”转向“增长”叙事。公司计划通过内生性业务修复（香港中环写字楼租金触底回升、零售业务增长、新加坡及中国内地项目贡献增加）和外延式并购驱动 2035 年利润翻倍目标。摩根大通预测 FY26-27 年公司底层盈利将实现双位数增长，主要得益于融资成本下降、租金贡献提升及组织架构优化。尽管目前估值并不便宜，但鉴于公司在香港地产板块中的稀缺性（高股息确定性、积极的股票回购计划及管理层与股东利益挂钩），维持“超配”评级，目标价设为 10.70 美元。主要风险在于香港写字楼市场复苏不及预期及资本回收的价值稀释风险。