磷、钾板块观点更新及推荐交流纪要

本次交流重点探讨了磷、钾肥板块的供需格局、价格驱动因素及重点上市公司的成长逻辑。钾肥方面，受白俄罗斯制裁导致的物流受阻及俄白供应商集中检修影响，短期供给收窄，预计三季度欧洲合同价上调，全球价格中枢将受此牵引上行；展望2027年，全球需求预计稳步增长，而新增项目存在延期风险，供需将维持偏紧平衡。重点公司方面，亚钾国际受益于明确的扩产节奏，预计2027年初产能达450-500万吨，业绩弹性显著；云图控股依托磷矿产能释放和盐碱肥一体化实现降本增效，氮链增利明显；川恒股份三大磷矿预计2027年集中落地，驱动业绩中枢大幅跃升；兴发集团计划实现磷矿产能翻倍并推进磷石膏制酸项目，且在黑磷等新材料领域有前瞻布局；东方铁塔的弹性则来源于未来磷矿和铜矿资源的产能释放。