📰 研报摘要
查看全文 ➔本文提供了一套完整的可转债投资研究框架，涵盖基本概念、监管演变、估值方法及实战策略。在市场环境下，存量规模缩减与配置需求增长驱动估值中枢上移，且2023年及2026年的新规强化了偿债能力约束。估值方面，绝对估值模型（如BS、郑林模型）难以完全捕捉条款博弈，相对估值中的“百元修正转股溢价率”更能反映市场整体趋势。策略层面，回测显示“双低策略”在2017-2026年间表现稳健（夏普比率1.4）；“抢权打新”策略建议筛选转债规模/正股自由流通市值低于0.4的标的；条款博弈则重点关注下修意愿的提前沟通，以及稀释率<10%且剩余期限<2年的“不赎回”案例，后者在公告后一个月平均涨幅约4.05%，胜率超60%。