📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为汇丰针对徐工机械的调研纪要及更新分析。公司海外业务受益于大型化设备电动化趋势，在非洲、东南亚及南美等市场出口稳健；国内市场方面，得益于小挖需求、更新需求及电动化渗透（尤其混凝土机械与装载机），上半年销售增长超预期。虽然股价年初至今有所回调，但汇丰认为其基本面在2026年下半年将持续改善，主要得益于出口增长及汇兑损益同比基数改善。分析师维持对徐工机械的买入评级，目标价为12.40元人民币，隐含约41%的上涨空间，并基于2026-2027年平均ROE预期对估值进行支撑。报告同时提示了宏观需求放缓、盈利能力受成本挤压及营运资金管理等下行风险。