汇丰：梅赛德斯-奔驰（MBG）2026年二季报点评及投资价值分析

本文是汇丰银行对梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz Group）2026年二季度业绩及后续展望的研报。二季度公司汽车业务利润率符合预期，主要得益于 Vans 和 Mobility 板块的强劲表现，但汽车利润率水平仍低于集团潜力。尽管面临中国市场疲软及二季度非现金减值的影响，研报认为公司现金流强劲，且管理层承诺通过分红和回购提升股东回报，因此维持“买入”评级及 65 欧元的目标价。汇丰预测 2026 年是公司的转型准备期，销量复苏预计主要发生在 2027 年，未来核心观察点包括新车型投放节奏、中国市场竞争表现及成本控制执行情况。