花旗：美高梅中国（2282.HK）2Q26 业绩点评及后续增长展望

本报告点评美高梅中国 2026 年二季度业绩。公司 2Q26 净收入为 86.25 亿港元，同比基本持平；物业 EBITDA 为 23.27 亿港元，同比下降 7%，但好于市场预期。受世界杯影响，季度内博彩量出现暂时性下滑，但管理层表示 7 月中旬后恢复迅速，每日访问量和经调整博彩总收入已超 1Q26 水平。公司二季度市场份额提升至 16.4%，物业 EBITDA 率保持在 27% 左右。花旗维持其“买入”评级及 13.70 港元的目标价，认为公司在中场和角子机业务的稳健表现及新设施（如美狮美高梅新套房及贵宾区）的贡献下，可持续维持市场份额。主要风险包括澳门政策变化、赢率波动、执行风险及宏观经济对旅游业的影响。