📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告更新了 2026 年 7 月的全球纸浆和造纸市场数据。核心观点认为，受季节性纸业市场疲软及港口库存高企影响，中国市场纸浆价格承压，BHKP 价格呈下降趋势（目前为 568 美元/吨）。中国生产商通过利用成本优势和优先保证产量来应对低价环境，并将过剩产能出口至全球市场，从而向全球传导通缩压力。欧洲市场状况恶化，北美市场虽暂时受关税支撑，但预计下一季度将面临全球性回调。报告下调了 2026 年三、四季度价格预期至 570 和 565 美元/吨。针对重点标的 Suzano，基于 6.5 倍 2026E EV/EBITDA 估值，给予目标价 65 雷亚尔。