华锡有色深度报告：广西关键金属产业核心平台，资源扩产与整合驱动成长

报告深入分析了华锡有色（600301.SH）作为广西唯一国有有色金属上市平台的投资价值。公司构建了以锡为基石、锑为增利核心、多金属协同的高质量盈利结构。得益于铜坑矿、高峰矿等主力矿山的探矿增储及扩产项目推进，以及大股东优质资产注入的预期，公司内生外延增长动力充足。同时，受益于广西“十五五”关键金属产业规划及关键金属集团的战略赋能，公司作为核心资源整合平台的地位进一步强化。锡锑供需格局方面，全球锡矿供给受缅甸及地缘扰动影响紧缺局势难改，锑资源供给刚性，叠加AI、光伏等新兴领域需求增长，锡锑价格中枢有望持续上行。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.94亿元、16.60亿元、21.56亿元，维持“推荐”评级。