📰 研报摘要
查看全文 ➔本次资料分析了古茗的投资价值，重点指出其通过下沉市场加密策略实现门店逆势扩张，截至2025年末门店数突破13,500家，下沉市场占比约80%，长期具备翻倍扩张空间。经营方面，2025年总GMV超327亿元（YoY+46%），2026年上半年同店销售保持正增长。公司凭借强大的冷链供应链将配送成本降至总收入1%以下，并成功将咖啡打造为第二增长曲线，目前超90%门店已配备咖啡机，日均出杯占比约20%。财务与估值方面，预计2026-2028年营收及经调整净利年均增长约20%，当前股价对应2026年P/E不足15倍，处于历史极低分位；同时公司承诺分红率至少50%，且拟利用可转债资金进行股票回购。风险因素包括宏观经济及消费复苏不及预期、行业价格战加剧及食品安全风险。