📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享为金元统一证券 2026 年 A 股年度策略展望，主题为“心有猛虎，细嗅蔷薇”。分析师认为中国资本市场已进入“慢牛长牛”的高质量发展新阶段，主张在笃信长牛格局的同时，通过精细化布局政策、行业和科技趋势来平滑投资曲线。
核心观点：
- 市场判定： A 股有望进入一个以质量为导向的“慢牛”之路，特征为指数中枢缓慢抬升、结构分化明显。预计上证指数 PB 围绕 1.5 倍（±10%）区间运行。
- 投资主线： 坚持“科技创新”与“红利资产”的哑铃配置。一条是以人工智能、智能制造为核心的科技创新主线，另一条是以高分红、高自由现金流为代表的股东回报主线。
- 配置方案： 建议通过 ETF 工具进行高效投资，重点关注宽基、科技创新、先进制造、上游周期、医药、消费和红利等 19 个细分方向。
论据支撑：
- 制度与生态： 第三次“国九条”重塑了资本市场生态，普惠性增强；中国创新指数持续上升，科技板块市值占比已超过传统大金融。
- 资金面分析： 居民风险偏好处于低位，储蓄存款余额较高且出现“存款活期化”端倪，为权益资产提供潜在支撑。
- 宏观与外贸： 尽管面临人口老龄化和房地产寻底压力，但中国出口展现出极强韧性，且中美关系在 2026 年预计处于战术缓和期。
局限性/风险：
国内方面需关注经济政策落地效果、科技创新进展及经济复苏节奏；海外方面需警惕地缘政治风险、贸易摩擦以及美联储政策的不确定性。