微软（MSFT）2026财年第四季度业绩速评

高盛对微软（MSFT）2026财年第四季度业绩进行速评。业绩显示总营收和调整后EPS均高于市场预期，其中Azure营收同比增长43%（cc），优于指引（39-40%）和市场预期（40%）；付费Copilot用户数突破3000万。分析认为Azure的强劲增长反映了商业云的加速，但后续关注点将集中在未来四个季度的增长幅度、算力在第三方和第一方应用间的分配，以及自定义芯片策略。公司资本支出为410亿美元，同比增长70%。高盛维持“买入”评级，12个月目标价610美元。主要下行风险包括内部芯片量产节奏慢于预期、非Azure领域投资过大及自定义软件对应用业务的冲击。