高盛：欧莱雅2026年第二季度业绩点评

欧莱雅发布2026年二季度业绩，销售额同比增长6.3%，高于市场预期的5.6%，息税前利润（EBIT）实现1%的超预期增长。各部门表现分化：皮肤科学美容部（+11.1%）和专业产品部（+10.1%）增长强劲；大众化妆品部（+4.6%）受益于创新驱动，增长好于预期；欧莱雅奢华部（+4.7%）略低于预期，但仍显著高于市场增速。区域方面，中国区增长超10%，跑赢大盘。尽管营销支出（A&P）增加，得益于SG&A支出的有效控制，公司上半年EBIT利润率仍实现20bps的扩张。高盛维持对欧莱雅“买入”评级及435欧元的目标价，认为全年5.5%的有机销售增长预期较为保守。