阿迪达斯 2026 年第二季度业绩快评

高盛对阿迪达斯（Adidas）2026年第二季度业绩进行点评。2Q26 cFX销售额同比增长14%（高于一致预期的13%），其中大中华区、北美、日本/韩国等市场均实现两位数增长，服装类别增长显著（+35%），但鞋类增长仅1%。毛利率为52.5%，好于预期。然而，2Q26息税前利润（EBIT）为5.74亿欧元，低于一致预期8%，主要受营销支出大幅增长（+30%）影响。公司维持2026财年EBIT指引为23亿欧元，较一致预期低8%，但潜在的美国关税退款可能提供一定支撑。此外，公司宣布CFO变更，Birgit Kretschmer将于年底接任。高盛给予其中性评级，12个月目标价为185欧元。