多肽市场扩容与上游 CDMO 行业机会分析

本报告分析了 GLP-1 类药物驱动下的多肽市场快速扩容趋势。口服剂型因生物利用度低，导致 API 需求量较注射剂型大幅提升（约 48 倍），成为 CDMO 行业核心增量。在全球产能扩张周期中，国内头部 CDMO 公司药明康德和凯莱英在建设速度与规模上显著优于海外同行，预计 2026 年末产能分别达 13 万升和 6.9 万升。技术路线上，合成工艺向“固液结合”主流化演进，新兴 TAPS 技术可降低溶剂消耗并缩短周期。研发管线正从代谢领域向肿瘤、神经、自免方向拓展，口服环肽及多肽偶联药物（PDC）成为新增长极。整体来看，中国企业有望凭借工程师红利和快速建设能力，在 GLP-1 药物放量的窗口期占据竞争优势。