组合风控三部曲：风险对冲、风险规避和风险转嫁

本文提出了一套多资产组合风控的“三部曲”方法论，包括长期风险对冲、中期风险规避和短期风险转嫁。风险对冲依赖资产间的负相关性；风险规避的核心在于择时，通过对境内外增长、利率及风险溢价等六大因子的预判进行事前择时，并利用风险预期差和ES剪刀差进行事中预警；风险转嫁则侧重于场内期权的应用。报告详细探讨了针对不同风险偏好的期权策略，如针对低风偏投资者的CPPI+牛市价差（应用于沪深300、上证50）和备兑策略，以及针对中风偏投资者的科创50牛市价差和保险策略（买入Put保护）。研究认为，综合应用三种思路可优化组合的风险收益特征，并在温和上涨、震荡或暴跌等不同市场环境下实现收益增强或风险管理。