大中华区半导体：传统存储短期走势分化分析

本文分析了大中华区半导体行业中传统存储器（Legacy Memory）的短期走势分化。尽管近期市场对存储周期、云服务提供商（CSP）自由现金流及中国存储产能释放存在担忧导致相关股票回调，但摩根士丹利认为 DDR4 及传统 Flash 领域具备强劲的定价权。根据 Trendforce 数据，3Q26 主流 DRAM 和 NAND 价格预期上涨，且 DDR4 在 3Q 的月度定价涨幅可能达到 20% 以上，SLC/MLC NAND 及 NOR Flash 亦有望实现显著的季度价格跳涨。报告认为目前 DDR4、SLC/MLC NAND 和 NOR Flash 存在结构性供应缺口，对价格形成支撑。针对兆易创新（GigaDevice），分析认为其股价已对未来潜在的利基市场降价预期进行了反映，目前估值水平提供了一定下行支撑。整体而言，维持大中华区半导体行业“Attractive”的观点。