📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流主要围绕 AI 产业链的中期投资逻辑与商业化前景展开。黄东认为，当前 AI 行情正从“炒概念”转向“拼业绩”，且市场始终低估了 AI 的需求与供给能力。算力环节，国产 AI 算力链特别是超节点服务器、AI 芯片及配套环节（连接器、液冷）预计在三季度迎来业绩拐点。应用端，核心逻辑在于 AI 原生应用如何实现商业化闭环（即增收与降本），AI 制药、法律、财税及工业等具备高附加值与明确反馈机制的场景更具落地价值。关于市场担忧的“行情见顶”或“泡沫论”，观点认为 AI 推理需求远未满足，重点应关注能够通过技术迭代及产品化实现收入确认的公司。投资策略上，应规避“PPT 式 AI”企业，侧重筛选拥有真实 AI 收入占比提升（10% 理论）、具备原生 AI 产品研发能力的厂商。