📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告重点分析创新实业的业绩驱动力与估值空间。公司核心驱动力在于电解铝产量的成长及电力成本的下降：沙特一期50万吨项目预计2027年投产，将显著提升权益产量；内蒙古1.75GW风电项目预计2026Q3全容量并网，预计带动综合电价由2025年的0.33元/度降至2027年的0.21元/度。在铝价2.4万元/吨的假设下，预测公司2026-2028年净利润分别为49/61/66亿元，对应市盈率处于较低水平且具备高股息潜力。公司拥有“能源+氧化铝+电解铝”一体化布局，电解铝生产成本处于国内前30%分位。行业层面，全球电解铝供需趋紧，虽有印尼产能增量但落地进度存在不确定性，支撑铝价和行业利润维持在较高水平。