现代中央银行系列（二）：央行基准利率体系切换路径深度分析

本文作为“现代中央银行”系列第二篇报告，深入探讨中国基准利率体系的演变、现状及未来切换方向。报告系统梳理了货币市场（DR）、信贷市场（LPR）及债券市场（国债收益率）三大基准利率的定位与传导逻辑，并引入美国、英国、德国、日本及印度等五国的利率改革经验作为参考。当前，中国利率调控正向价格型转型，货币市场核心基准已逐步从 DR007 切换至 DR001，隔夜利率在利率走廊下的平稳运行成为调控锚点。信贷市场方面，鉴于 LPR 减点贷款比例上升及报价失真问题，未来贷款定价将向多元基准演进，短久期贷款可能参考 DR001，中长期贷款则更多挂钩关键期限国债收益率。报告强调，基准利率体系的切换是理解货币政策传导机制变革的关键，也是利率市场化深入发展的必经之路。