📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对比分析了2026年与2022年锂电需求的周期性差异，认为本轮需求结构由单点驱动转向多极共振，由国内动力电池主导转向欧洲动力、新兴市场储能、国内商用车等多市场分散驱动，单一市场增速分歧影响减弱。在渗透率方面，国内乘用车已进入成熟期，但商用车、欧洲动力及国内储能仍处于中速增长区间，新兴市场动力和海外储能则处于高速增长区间。库存周期方面，本轮产业链库存压力相对较小。景气度分析显示，欧洲与新兴市场乘用车、国内商用车确定性较强，而储能市场特别是海外市场将成为更重要的增长极。报告认为锂电板块估值已率先消化悲观预期，多个细分赛道仍有增长空间。核心风险包括新能源车销量不及预期、原料价格大幅上涨以及新技术研发失败等。