📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告点评了梅赛德斯-奔驰集团（MBG）2026年二季度业绩。尽管二季度业绩基本符合预期，但集团下调了2026财年营收指引，反映出中国市场需求疲软及宏观经济的不确定性。二季度集团营收同比下降3%至321亿欧元，调整后EBIT同比增长16%至23亿欧元。受中国市场疲软、产品组合变动及成本上升影响，公司预计下半年汽车业务利润率将处于年度指引（3%-5%）的下限。尽管集团维持了2026财年的自由现金流指引，但分析认为其现金流生成结构发生变化，更多依赖资产剥离（如戴姆勒卡车股权及Athlon资产）而非有机现金流。此外，公司激进的资本分配（分红与回购）在当前盈利压力背景下被视为负面信用因素。巴克莱维持对该标的“减持”（Underweight）评级。