巴克莱：PayPal（PYPL.US）2026年二季度业绩点评及经营展望

PayPal 2026年二季度业绩表现温和超预期，主要受 BNPL 和 Pay with Venmo 业务增长驱动，管理层小幅上调了2026年交易保证金美元（TMD）指引。公司正在推进一项规模为15亿美元的成本削减计划，目标在2026年底前实现4亿美元的运行成本节省，并将节省资金重新投入到优先级更高的增长领域。

当前经营层面，Braintree 业务连续九个季度实现盈利增长，但受伊朗战争影响，国际 TPV 增速在二季度减速至约0%。公司维持“Equal Weight”评级，并将目标价从55美元上调至57美元。巴克莱认为，由于近期并购投机情绪持续存在，公司股价下行空间有限。若未来能够确认大型并购，或核心 Branded Checkout 业务实现显著加速，股价具备重估潜力。主要风险包括并购预期落空、Branded Checkout 增长持续乏力以及投资回报不及预期。