高通公司研究报告：苹果订单退出加速业务多元化

本报告分析了高通公司（Qualcomm）在苹果 iPhone 订单份额下降背景下的业务转型进程。报告指出，尽管苹果订单退出带来短期利润率压力，但高通在 AI 和汽车业务的多元化进展快于预期。其中，AI 业务 2027 财年 50 亿美元的收入目标成为核心逻辑转变点，尽管初期产品毛利率较低，面临执行与产品组合压力。汽车业务表现强劲，年化收入目标提升至 70 亿美元，成为目前最稳固的多元化增长引擎。智能手机方面，中国 Android 市场底部已现，但存储短缺仍是挑战。基于 AI 市场带来的长期可选性与短期利润率压力，分析师维持对高通的“平配”（Equal-weight）评级，并将目标价下调至 220 美元。