JP摩根：亚太半导体与科技板块持仓平仓进展及AI投资逻辑更新

本文主要围绕近期亚太市场半导体及科技板块的持仓“平仓潮”展开分析。核心观点认为：1. 科技板块基本面方面，Meta与微软的业绩指引未能提振市场对AI资本开支持续性的信心，Meta业绩不及预期且未提供更长期的支出展望；2. 持仓层面，亚太地区半导体及科技板块的杠杆平仓进程加速，尽管较二季度高点有所回落，但仍高于历史长期水平。韩股市场的去杠杆进程较为深入，杠杆ETF平仓趋于完成，持仓吸引力边际回升；3. 宏观层面关注美联储政策动向及长端利率走势。报告总结了亚太各细分主题的近期表现，并提及了即将召开的科技与成长主题会议。整体而言，市场处于去杠杆后的重构期，对AI产业链的资本开支周期持续性仍存分歧。