微软 2026 财年第四季度业绩点评：云业务加速与 AI 商业化突破

本文点评了微软 2026 财年第四季度（F4Q26）业绩，指出公司在 AI 变现与云业务增长上实现显著突破，Azure 营收增长 43% 超出预期，且 F1Q27 指引进一步上调至 45%。核心催化剂包括 Office 365 Copilot 付费席位激增至 3000 万（环比增长 50%），以及公司在 AI 基建扩张的同时维持了稳定的资本开支（CAPEX）增长，通过调整数据中心使用寿命等手段优化财务结构。尽管存在 AI 泡沫担忧，但微软通过多样化的客户组合与高效的算力基础设施证明了其稳健的盈利能力与现金流。分析师重申对微软的“优于大盘（Outperform）”评级，并将目标价小幅上调至 647 美元，认为该股在当前估值下具备较强的下行保护与持续增长空间。