高通（QCOM）2026 财年第三季度业绩点评：增长多元化与短期利润压力并存

高通发布 2026 财年第三季度业绩，营收 99 亿美元超出预期，但受输入成本增加及支出上升影响，利润率表现疲软，非 GAAP 每股收益（EPS）为 2.21 美元。分业务看，QCT（高通 CDMA 技术）营收 85 亿美元，好于预期，主要得益于手机及汽车业务需求强劲，其中汽车业务同比增长 61%。然而，公司对四季度 EPS 指引低于市场共识，反映出高投入成本带来的持续利润率压缩。分析指出，虽然高通向数据中心及非手机领域多元化转型的路径清晰，但面临手机行业逆风、苹果自研调制解调器加速迭代及潜在的专利授权到期等短期负面催化剂。Bernstein 将高通目标价从 235 美元下调至 165 美元，维持“与大市同步”评级。